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茂硕电源002660业绩或迎拐点高速成长

发布时间:2019-05-15 02:18:53 编辑:笔名

茂硕电源(002660)业绩或迎拐点 高速成长可期

报告要点

投资逻辑:自动化改造提升 SPS 竞争力,LED 路灯普及加速

公司 SPS 生产线全部自动化改造完成后,产品成本将大幅下降,品质将得到质的提升,产能将翻两番,SPS 产品竞争力有望大幅提升,从而使其在未来几年内市场占有率有望得到不断提升;在各地政府的大力推动下,国内LED 路灯未来几年有望进入加速普及期,作为LED 路灯驱动电源龙头厂商,公司将受益。

IPO 为公司再次腾飞奠定坚实基础

由于具有较强的定制化属性,国内电源行业呈现企业数量众多而规模不大的特点,难以迅速长大。茂硕电源通过IPO 解决了产能瓶颈和品质提升问题,将明显于国内其他竞争对手,公司业绩在募投项目量产后有望获得高速增长。

SPS 业务有望迅速崛起,LED 电源将明显受益LED 路灯普及

SPS 市场规模庞大,但增长较慢,竞争激烈,占主导地位的台湾厂商正在逐步向利润率更高的工业设备、医疗设备等领域发展,国内的电源大厂迎来了发展良机,茂硕电源有望脱颖而出。同时,全球LED 路灯普及未来几年呈现加速发展趋势,作为大功率LED 路灯驱动电源的领导厂商,茂硕电源将会受益。

盈利预测

我们认为,公司 2013 年将迎来业绩向上拐点,重新进入高速成长轨道,预计公司 年的EPS 分别是0.70 元、1.02 元、1.42 元,目前股价对应的PE 分别是22.82 倍、15.54 倍、11.25 倍,维持公司“推荐”评级。

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