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券商策略周报暖风频吹波动中继续牛途

发布时间:2019-11-10 22:53:30 编辑:笔名

券商策略周报:暖风频吹 波动中继续牛途

但还有一个无奈的现实是,政策收紧往往在牛市中后期便会出现,但如果看到政策利空信号就选择卖出,往往会错失牛市中上涨快的阶段。美国“科泡沫”在2000年3月中旬破裂,但美联储在1999年6月底便启动了加息周期;中国“资产重估泡沫”在2007年10月中旬破裂,但中国央行在2006年4月底便启动了加息周期。如果回到当时,美国投资者因为看到美联储加息而卖出股票,那将会错失纳斯达克指数在接下来9个月里从2500点涨到5000点的机会;如果A股投资者在2006年4月因为看到中国央行加息而卖出股票,那么将会错失上证综指从1400点涨到6000点的机会。当然更让中国投资者印象深刻的是2007年的“5·30”事件,当时财政部宣布印花税上调,且此前央行已连续七次加息,但上证综指在短暂回调后又在接下来5个月里从4000点涨到了6000点。

政策利空是形成市场“泡沫”的必要条件。由于在牛市中后期股市往往会对负面政策信号做出正反馈,这会摧毁一个理性投资者的正常投资理念,大部分人陷入疯狂,从而推升市场进入自我强化的“泡沫”阶段。其实当股市上涨到一定阶段以后,很多理性的投资者都会开始产生防御心理,但如果在接连的政策利空出台之后股市仍然“任性”上涨的话,对这些理性投资者来说将是极大的打击,他们正常的投资理念将会被摧毁,从而判断能力减弱,在上涨的诱惑下也开始加仓。当越来越多的理性投资者也陷入这种疯狂之后,市场也就自然进入了自我强化的“泡沫”状态。

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